上海卓然工程技术股份有限公司（以下简称"*ST卓然"）财务造假案件有了新的进展。

9月11日晚间，中国证监会发布消息称，严肃查处*ST卓然严重财务造假案件。中国证监会拟对上市公司罚款1250万元，对6名责任人合计罚款3580万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。*ST卓然涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序。同时，中国证监会决定对该案所涉会计师事务所执业行为立案调查，对于可能涉及的犯罪线索按规定移送公安机关。

同日，*ST卓然发布公告称，收到上海证监局下发的两份《行政处罚事先告知书》。其中一份查明，公司2021年至2024年连续4年年度报告存在虚假记载，累计虚增利润总额约2.87亿元，并存在招股说明书重大遗漏、隐匿关联交易等多项违法违规行为。

财务造假路径浮出水面

《行政处罚事先告知书》披露的违法事实显示，*ST卓然的财务造假贯穿上市后首个完整年度至2024年，时间跨度长达4年，且由实际控制人主导组织，造假手段多样、资金链条复杂，呈现典型的系统性特征。

造假主要通过4条路径实施。一是虚构应收账款收回。2020年至2023年，河南华颂新材料科技有限公司（曾用名濮阳市远东科技有限公司，以下简称"远东科技"）由*ST卓然实际控制人、时任董事长张锦红实际控制。*ST卓然全资子公司博颂化工2020年至2021年为远东科技提供工程总承包服务，形成大额应收账款。2021年至2023年，为少计提坏账准备，根据张锦红安排，公司及子公司以预付工程款、预付货款等名义将资金转至关联方或第三方，再经由远东科技回流用于支付工程款，由此分别虚增2021年、2022年、2023年利润总额2160万元、3450万元和9713.06万元。

二是在不符合收入确认条件的情况下提前确认收入。2023年，公司及子公司卓然数智在浙石化原有装置场内新增试验装置，但在未签订正式合同、浙石化未确认承担试验支出的情况下，将试验装置材料和已消耗原料由存货结转为成本并确认收入，由此虚增2023年营业收入15981.62万元、利润总额5614.68万元。

三是虚构业务。2023年至2024年，公司及子公司开展钢管、翅片管业务并确认收入利润，但相关客户、供应商均为事先指定，资金构成闭环，货物未实际销售，系虚构业务，由此虚增2023年营业收入20274.72万元、利润总额7101.77万元，虚增2024年营业收入23142.16万元、利润总额556.72万元。

四是依据参股公司不实财务报表调节投资收益。公司持有苏州圣汇21%股权。*ST卓然披露2021年年度报告前，苏州圣汇补充计提2021年度坏账准备等。*ST卓然协调苏州圣汇相关人员提供不实财报，将相关损失调整至2022年度，由此，2021年虚增利润2223.65万元、2022年虚减利润2077.67万元。

综上所述，*ST卓然2021年年报虚增利润总额4383.65万元，占当期报告记载利润总额的12.96%；2022年年报虚增利润总额1372.33万元，占当期报告记载利润总额的6.73%；2023年年报虚增利润总额22429.51万元，占当期报告记载利润总额的148.33%；2024年年报虚增利润总额556.72万元，占当期报告记载利润总额的5.13%。

以此计算，2021年至2024年期间，*ST卓然累计虚增利润总额约2.87亿元。

除财务造假之外，公司信息披露存在重大遗漏。在关联交易方面，2020年至2021年，博颂化工与远东科技发生关联交易金额分别为2.92亿元、4.70亿元，合计7.62亿元，但公司在招股说明书和2021年年报中均未披露。2022年至2024年，公司还存在非经营性资金占用，相关关联交易连续3年年报未予披露。在重大事项方面，张锦红于2024年12月至2025年1月、2025年6月至2025年11月两次被监察机关采取留置措施，公司既未及时披露，2024年年报中也未记载。

上海证监局拟决定对*ST卓然给予警告，并处以1250万元罚款；对张锦红给予警告，处以1950万元罚款，并采取10年证券市场禁入措施；对时任副总经理张新宇处以430万元罚款，并采取3年证券市场禁入措施；对其余4名相关责任人处以150万元至430万元不等的罚款。

年报"难产"另收罚单

*ST卓然收到的另一份《行政处罚事先告知书》则指向公司未按期披露2025年年报。

告知书显示，今年4月，*ST卓然审计机构就审计发现的重大事项要求*ST卓然提供合理性解释和详尽的书面支持性资料，*ST卓然相关回复未满足审计要求。

4月21日，*ST卓然召开2025年年度报告审计沟通会，审计机构提出将出具非标审计意见。4月26日，*ST卓然审计机构向该公司董事、高级管理人员发送定稿2025年度审计报告及专项报告，审计结论不变。

4月28日，*ST卓然审计委员会审议2025年年度报告及其摘要，独立董事全票反对，2025年年度报告无法提交董事会进一步审议。

*ST卓然直至8月6日才披露2025年年报。

上海证监局拟对*ST卓然罚款200万元，对张锦红、时任财务总监吴玉同分别罚款100万元、60万元。

值得关注的是，在对上市公司及"关键少数"追责的同时，监管部门同步对中介机构启动"一案双查"。中国证监会明确表示，已决定对*ST卓然财务造假案所涉会计师事务所执业行为正式立案调查，涉嫌未能勤勉尽责的将依法严惩；对可能涉及的犯罪线索，坚持"应移尽移"，依法移送公安机关。

多重退市风险叠加

根据告知书认定，*ST卓然连续多年财务数据存在虚假记载，可能触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形。如后续正式行政处罚决定书确认触及相关情形，公司股票将被终止上市。

事实上，*ST卓然目前已处于多重退市风险叠加状态。公司因未能按期披露2025年年报，自今年5月6日起停牌，7月7日复牌并被实施退市风险警示。披露年报后，因被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自8月6日起继续实施财务类退市风险警示并实施其他风险警示。此次因连续4年财务造假再次被叠加退市风险警示。

*ST卓然的风险暴露早有端倪。2025年12月，公司及实控人因涉嫌信披违法违规被中国证监会立案。今年5月，公司又因未能按期披露2025年年度报告再次被立案。8月5日，上海证监局通报阶段性调查进展，初步查明*ST卓然披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。

二级市场上，*ST卓然股价持续下跌。同花顺iFinD数据显示，今年以来，股价已下跌超80%，截至9月11日收盘报1.51元。

*ST卓然案并非孤例。近期，从*ST元道、*ST清越因欺诈发行面临退市，到*ST萃华因年报"难产"触及规范类退市，再到此次*ST卓然因上市后持续财务造假触及重大违法退市，A股退市渠道持续拓宽，"应退尽退"的市场生态加速形成。与欺诈发行不同，*ST卓然属于上市后连续多年系统性造假，且伴随关联交易隐匿、实控人被留置不披露等多重问题，案件性质同样恶劣。

*ST卓然案再次彰显监管部门对财务造假"零容忍"的鲜明态度，随着"一案双查"和"行刑衔接"持续强化，中介机构"看门人"责任进一步压实，财务造假的违法成本正显著提升。