本周，全球金融市场迎来一个关键的"超级央行周"。

继欧洲央行上周率先加息后，美联储、日本央行、英国央行等多家主要经济体央行，将在未来几天内密集公布最新利率决定。其中，市场最关注的无疑是美国和日本：美联储会不会时隔3年多再次加息？日本央行又会不会紧随其后？

如果两家央行同时加息，这将成为全球货币政策转向的又一个重要信号，其影响远不只是利率本身。美元、日元、美债、全球股市乃至黄金，都可能随着各大央行政策预期重新定价。截至北京时间9月14日上午，在油价上涨以及美日央行加息预期升温等因素影响下，日本和韩国股市明显承压。

欧洲央行埋下"伏笔"

事实上，对于"超级央行周"，欧洲央行已经在上周埋下"伏笔"。

北京时间9月10日晚，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率均上调25个基点，自9月16日起，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别升至2.50%、2.65%和2.90%，这是欧洲央行今年第二次加息。6月，欧洲央行时隔近3年首次加息25个基点，7月暂停后，9月再次出手。

推动欧洲央行再次收紧货币政策的一个重要原因就是通胀压力重新升温。中东冲突持续扰动全球能源供应，国际油价近期快速上涨。布伦特原油已经突破每桶100美元。能源价格上涨意味着汽油、运输、航空乃至制造业成本都可能进一步上升，给全球通胀带来新的压力。

欧洲央行加息后，包括高盛、花旗和巴克莱在内的多家华尔街机构预计，欧洲央行未来可能继续加息。现在，市场的目光转向美国和日本。

美联储：3年多来首次加息？

第一场重头戏来自美联储。美联储将在当地时间9月15日至16日举行货币政策会议，并于北京时间9月17日凌晨公布利率决议。目前，美国联邦基金利率目标区间为3.50%至3.75%。

与几个月前市场还在讨论美联储什么时候降息相比，如今风向已经发生明显变化，原因之一就是美国通胀再次升温。最新公布的8月消费者价格指数（CPI）进一步强化了市场对通胀的担忧，加上此前美国就业数据表现强劲，投资者迅速提高了对美联储加息的押注。

截至9月14日，芝商所（CME）利率期货数据显示，市场预计美联储本周加息25个基点的概率达86%。如果加息落地，联邦基金利率目标区间将升到3.75%至4.00%，这也将是美联储自2023年7月以来首次加息。

不过，加息并非板上钉钉。面对仍然偏高的通胀，美联储内部对于是否需要进一步加息并没有达成一致。进入9月，多名有投票权的官员继续释放不同信号。美联储理事沃勒表示，如果通胀继续朝2%的目标改善，他愿意支持9月维持利率不变，但如果8月通胀偏高，则可能支持加息。

美联储理事巴尔的态度更加偏"鹰"。他表示，如果通胀没有充分放缓，美联储就应该果断提高利率。纽约联储主席威廉姆斯则相对谨慎。他表示，不能仅凭一两个月的数据就判断通胀已经回到正确轨道，下一步，政策仍需要根据数据决定。

另外，在美联储9月议息会议前夕，美国总统特朗普又来"催降息"了。当地时间9月13日，特朗普在爱尔兰对记者表示："美国如此强大，我们应该支付全球最低的利率，不管他们的计算公式是什么。"今年以来，特朗普已经多次喊话美联储降息。在市场加息预期不断升温之际，特朗普再次公开要求降息，也让本周美联储的利率决定更加受到关注。

日本央行：加息预期同样升温

美联储之后，日本央行将接棒。

日本央行将在当地时间9月17日至18日举行货币政策会议。目前日本政策利率为1.00%，处于约31年来最高水平。市场正密切关注日本央行是否会进一步加息至1.25%。

7月货币政策会议上，日本央行以8比1的投票结果决定将政策利率维持在1.00%不变，审议委员高田创主张立即加息。进入9月，高田创进一步表示，日本央行应该根据通胀形势灵活推进加息，而不应机械地按照固定节奏行动。日本央行行长植田和男也表示，9月会议将讨论是否需要进一步提高利率，重点评估通胀上行风险是否正在增强。

值得关注的是，日元汇率也出现明显变化。今年7月底，美元对日元一度逼近164日元，日本随后大规模干预汇市。近期，日元快速反弹。数据显示，日元9月以来已经升值约4%，美元对日元一度跌至152.89附近，日元触及约7个月高位。

这与市场对日本央行本周加息预期增强密不可分。因此，日本央行这次货币政策会议不仅关系到利率，也将直接影响日元下一步走势。如果加息如期落地，日元可能继续获得支撑；反之，如果日本央行意外"按兵不动"，已经提前押注加息的市场可能迅速重新定价，日元也可能再次面临贬值压力。

英国央行：大概率"按兵不动"

本周另一家议息的央行是英国央行。

英国央行将在当地时间9月17日公布最新利率决定，目前基准利率为3.75%。与美联储和日本央行不同，目前市场主流预期是英国央行维持利率不变。路透社最新调查显示，受访的经济学家普遍预计英国央行此次将"按兵不动"，而且可能在今年剩余时间继续维持3.75%的政策利率。

不过，这并不意味着英国央行已经完全排除进一步加息。英国央行行长贝利近期表示，不希望市场认为加息已经成为"不可避免"的选择，但他同时承认，市场利率中已经包含更明显的通胀风险溢价。因此，即使英国央行此次不加息，内部投票结果以及对未来通胀的表态仍值得关注。

全球货币政策生变

把这些央行放在一起看，一个变化正在出现。过去一段时间，西方发达经济体货币政策的关键词一度是"降息"。但随着国际油价重新突破每桶100美元、通胀压力再次上升，这条路径正在变得越来越不确定。

能源成本上升以及经济仍具有韧性，正在推动发达经济体央行释放更加"鹰"派的政策信号。但面对重新升温的通胀压力，各大央行也陷入新的政策两难境地。如果不加息，油价上涨可能进一步推高通胀，并让公众形成更高的通胀预期，但如果继续加息，企业和居民的融资成本会进一步上升，房地产、消费和投资都可能承受压力。

金融市场已经提前感受到这种变化。近期，全球长期国债收益率普遍走高。美国10年期国债收益率已经逼近5%，较高的收益率也开始对股票估值形成压力。这意味着，本周央行会议的影响远不只是利率本身。美元、日元、美债、全球股市乃至黄金，都可能随着上述央行货币政策预期重新定价。

值得关注的是美联储和日本央行。如果这两家央行本周同时加息，再加上几天前二次加息的欧洲央行，那么在短短一周多时间里，全球3家主要经济体央行接连收紧货币政策。

这或许意味着，在油价重新突破每桶100美元、通胀压力再度升温之后，此前市场期待的全球降息路径正在变得更加曲折。未来一段时间，各大央行究竟是收紧货币政策，还是选择观望，变得充满悬念。